今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看，arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？企价值重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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